其次，中国企业和金融机构的对外投资与全球化经营有助于可以帮助中国经济避免国际汇率风险和美元本位制系统风险，维护30余年改革开放和经济发展的成果，促进人民币国际化初级目标的实现。
企业债、公司债的发行，就更加复杂，多头审批、分散管理的问题尤为突出，其中，一般企业发债由发改委审批，上市公司发债由证监会审批，在银行间市场发行的债券或融资票据则由央行审批。这样完全可以避免因此对社会流动性的影响）。
为此，要加大相关方面的配套改革。从以上两方面情况看，我国国债规模可以大规模扩张，并推动我国债券市场的跨越式发展。今后的债券市场应该更加规范统一，并更强调面向全社会开放，而不能过多地集中到银行间市场，从而真正发挥债券融资作为直接融资渠道和方式应有的作用。熊猫债的发行还要经过商务部的审批等对于地方政府存量债务中的信托、证券、保险等其他机构融资形成的债务，经各方协商一致，地方财政部门也可采用定向承销方式发行地方债予以置换。
而另一方面，它却增加了可以用来向央行获取流动性支持的抵押品的数量——之前的存量地方政府债务可没法用来向央行抵押。因此，就地方债定向发行政策本身来说，它将有利于金融市场流动性。前两年我办量化历史讲习班，去年请一个德国人，他研究的很有意思，他想回答一个问题，为什么工业革命是在英国发生？而不是在中国，也不是在其他国家？他追溯的原因主要是跟14世纪中期开始的黑死病有很大关系。
所以这样就让整个社会去身份化、去符号化。英国18世纪后期发生的工业革命跟中国康乾盛世的18世纪都是经济相对不错的，但是英国是工业革命（Industrial Revolution），而中国是勤劳革命（Industrious Revolution）。社会货币化以后也带来一个好处就是让社会去身份化。所以从这个意义上来说，辛勤劳动对于整个社会的发展带来的效果可能跟我们原来理解的正好是相反。
让我感受最深的一件事就是我有四个哥哥，我对我的哥哥还是按照上下的等级来规范说话和行为，我觉得这个挺不合理，而且我自己的女儿也都大了。但是这个国家现在总是强调分配，而且政府选举出来的总统都是最没有文化的工人，这些工人最能够给大家保证，我做总统，把资本家都杀掉，把外国企业都赶走。
因为石油价格每涨一美元，就意味着有更多的工程师、企业要找到石油的替代品。这样一来企业基本上不愿意用更先进的、节省人工的自动化技术。这就是为什么金融资本带来的回报率更高。今天世界上资本化程度最强的可能还是美国，但是美国还是有很多财富没有办法资本化，比如，很多公司没有办法上市，还有很多个人未来收入流很好，但是没有办法变成可以直接重新配置的资本。
衡量人力资本化包括劳动力市场是否自由，户籍制度是否存在，劳动力个人能否把未来收益预期过金融化方式重新进行安排等等。自然资源也是这样，原来我们说自然木头是最好的，但是这些年各种复合合成的人造替代品越来越多，这样一来让自然的木头和其他自然材料的价格很难往上涨太多，因为竞争太多了。沈南鹏最擅长的不一定是自己去经营携程，或者如家，但他最擅长的是瞄准那些最有发展前景行业，尤其是互联网行业，所以他把携程股份变现以后得到流动性金融资本，就能获得更大的盈利。我们可能会问为什么会是这样子？以沈南鹏作为例子，他是我的校友，也是我的好朋友，沈南鹏创办携程上市以后，把携程里面相当一部分股份变现进一步投资如家，创办如家和红杉资本。
姑婆屋作为一个组织，有年轻的自梳女加入，这样年轻的自梳女赚到钱，主要是由姑婆屋一起分享，因此年老的自梳女能够通过年轻的自梳女得到保障。那时候能源、资源储藏量跟人均收入有很强的正相关关系。
还有一个我经常举的例子，就是广东的自梳女、姑婆屋这样的机制。比如，怎么保证这些自梳女不会违约？如果大家都随意加入和退出，没有人把姑婆屋看得那么认真，不愿意往里投入太多东西。
资本是流动起来的财富，是可以赚钱的财富，因为财富本身不一定能够赚钱。最典型的就像现在很多制造业企业，太阳能制造、汽车制造行业，我走访很多制造业企业，他们跟我说用人工去做的话，不仅不需要那么多前期资本的投入，成本又很低，报废的概率也低很多今天世界上资本化程度最强的可能还是美国，但是美国还是有很多财富没有办法资本化，比如，很多公司没有办法上市，还有很多个人未来收入流很好，但是没有办法变成可以直接重新配置的资本。这些自然资源难道不值钱吗？为什么会没有价值呢？为什么不一定带来更多财富呢？主要原因就是任何一样自然的东西，其越值钱，越会吸引很多工程师和科学家研究其替代品。如果人力资本资源本身不能够在相当程度上金融化的话，这一块资源就不能动了。30年来改革以后，一个最大的变化就是我们对于货币的需求大大增加了。
自然资源也是这样，原来我们说自然木头是最好的，但是这些年各种复合合成的人造替代品越来越多，这样一来让自然的木头和其他自然材料的价格很难往上涨太多，因为竞争太多了。按照这种死财富的方式管理石油财富的话，从1986年到2002年，这些石油资源财富总共升值50%，16年时间累计升值50%。
但是现在大多东西都货币化了，只要带着钱，跑到北京来住上两年，或者跑到巴黎，去世界任何地方都没有问题。皮凯蒂认为马克思那个时候的预测也过时了，因为拥有很多工厂、产业资本的不一定最富有，而是拥有更多金融资本的人更富有。
我把世界能够找到数据的45个国家，根据这些国家石油和天然气人均储藏量分成三组（如图7）。但是这个国家现在总是强调分配，而且政府选举出来的总统都是最没有文化的工人，这些工人最能够给大家保证，我做总统，把资本家都杀掉，把外国企业都赶走。
研究替代品的结果就把本来很值钱的自然资源产品变得价值下降了。财富是对有价值的东西最广义的定义，任何有价值的东西都可以说成财富。原来旧社会没有把财富的潜力变成活的、可以重新布局的金融市场，那时候的企业家没有几家能够像今天这样一个人一辈子就可以成为亿万富翁，所以这个跟变活还是继续死守财富有非常直接的关系。这样一来企业基本上不愿意用更先进的、节省人工的自动化技术。
但是现在这种无形的、人际之间的互相保障，逐步的被保险公司的保险产品、退休基金，以显性方式取而代之。金融化以后把财富变成活的资本，就是用钱赚钱，用财富赚钱。
比如，像我们原来喜欢强调的一句话就是出门靠朋友，什么意思呢？你从广东、湖南到北京来，到北京来之前可能先给朋友打电话或者写信，说我要到北京来了，意思就是说，第一我要住你家里，第二我吃饭要在你家里。简单的劳动力很难真正有收入和财富的提升，因为劳动力本身的配置就不太容易改善，这样让劳动力所能够发挥得价值也受到大大的局限性。
比如我们讲的养儿防老，这是最典型的金融交易，就是我今天在子女身上做很多投入，我指望以后生病的时候或者老了以后，子女应该孝顺我。比如，今天你有钱，愿意冒一些风险去做一些投资，5年以后再得到回报，或者时间更长，只要这种涉及到不同时间点之间的价值交易，都是金融关心的内容。
只要诚信环境有缺失的地方，只要信息不对称很严重，违约空间还是足够大，任何一个社会很多财富还是不能够完全被资本化。这里面友情看不见摸不着，但是大家心里都有一个概念，如果这次你到北京来，你的朋友帮你了，下次他到广州去，你得同样的关照他，或者最好是加一个10%左右的回报率。这个背后有一个很重要的原因，就是全球化更多的决定了各个国家的竞争是在制度层面，而不是自然资源的竞争。而且，很多东西从道德层面就不能被资本化，最典型的就是性交易。
虽然这种没有商量的，不可改变的等级次序能够把交易成本和产权的不确定性降到最低，虽然在原来没有金融市场又没有现代法治契约支撑的环境下，人们借此能够使活下去的能力最大化，但是无法像现代金融一样实现人类的个性化和自由化。其实这个多加的一点跟10%的利率是一回事。
所以200多年以前的美国社会，货币化的程度实际上也是非常低的。世界上各个国家都有物质财富，都有土地、资源、劳动力。
但是，我们会看到货币化能够带来的好处是非常多的，正因为是这样的，每个人的自由度也增加了很多。如果做一个对比，假如携程没有上市，也没有办法给沈南鹏提供变现的机会，没有证券化、金融化，没有创业的机会，经营携程也可以赚到一些钱，但是这样一来不仅没有办法发挥沈南鹏最擅长的、最好的能力，而且也不会使得沈南鹏利用当初的财富继续通过金融投资去发挥不同企业增值的机会，沈南鹏个人财富、给社会创造的财富根本不会像今天这样。
